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　　国联民生（601456）证券发布研报称，2025年1-3月，35城商品房累计成交面积为3210万时时米，同比下落5.46%，降幅较1-2月收窄0.92pct，一线城市成交面积同比增长7.72%。价钱方面，3月百城新址价钱连续高潮，环比增长0.17%，同比增长2.63%。3月房企加大推盘力度，优质改善性居品供给饱胀，高能级城市“小阳春”成色足。预测二季度，需求端，新址或在中枢城市中枢项指标改善性居品带动下，连续弱复苏的趋势，二手房或连续高位轰动；供给端，地皮市集捏续升温，有望与新址市集变成良性轮回，促进房地产市集企稳。

　　国联民生证券主要不雅点如下：

　　新址销售：成交量稳步回升，房企发达连续分化

　　2025年1-3月开心桃色网，，35城商品房累计成交面积为3210万时时米，同比下落5.46%，降幅较1-2月收窄0.92pct，一线城市成交面积同比增长7.72%。价钱方面，3月百城新址价钱连续高潮，环比增长0.17%，同比增长2.63%。3月房企加大推盘力度，优质改善性居品供给饱胀，高能级城市“小阳春”成色足。房企发达捏续分化，2025年1-3月越秀地产、华发股份（600325）累计销售金额同比区别+41.98%、+44.77%，保利发展（600048）、华润置地、绿城中国同比基本捏平。

　　二手房销售：成交量高位轰动，一线城市价钱较稳

　　2025年1-3月，15城二手房累计成交面积为2441万时时米，同比增长25.43%，增幅较1-2月收窄2.55pct。单月来看，3月15城二手房成交面积为1005万时时米，同比增长26.46%，已衔接10个月保捏同比正增长。价钱方面，3月百城二手房价钱环比下落0.59%，同比下落7.29%。二手房市集连续以价换量趋势，一线城市价钱环比降幅较小。

　　地皮市集：土拍捏续升温，高溢价带动量价皆升

　　2025年1-3月，寰球300城宅地累计成交面积为4314万时时米，同比增长6.04%，增幅较1-2月走扩4.57pct；累计成交楼面均价为8107元/时时米，同比上升27.50%。2025年3月，寰球300城宅地溢价率为20.64%，已衔接3个月超越10%，北京、苏州、杭州等城市刷新城市（300778）楼板价记载。中枢城市市集预期沉稳好转，房企拿地积极性有所擢升，优质量块土拍捏续升温，成交楼面价连续高潮。

　　投资提议：捏续保举头部央国企和改善型房企

色图

　　预测二季度，需求端，新址或在中枢城市中枢项指标改善性居品带动下，连续弱复苏的趋势，二手房或连续高位轰动；供给端，地皮市集捏续升温，有望与新址市集变成良性轮回，促进房地产市集企稳。

　　方向方面，提议和顺具有在要点城市中枢区域捏续拿地智力，居品品性高就业好的头部央国企和改善型房企，如绿城中国(03900)、中国国外发展(00688)、滨江集团（002244）(002244.SZ)、建发国际集团(01908)、建发股份（600153）(600153.SH)等；和顺领有中枢竞争力的房产中介平台，如我爱我家（000560）(000560.SZ)等。

　　风险教唆

　　计谋着力不达预期，房企流动性风险加重开心桃色网，，市集信心不足预期。